連接器行業(yè)是一個(gè)被低估的巨大市場(chǎng),全球最大的兩家公司泰科(TE Connectivity)、安費(fèi)諾(Amphenol)的年銷售額超過(guò)500億元人民幣,國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的中航光電年2016年銷售額約60億元。永貴電器從1979年研制出中國(guó)第一套鐵路機(jī)冷車連接器,到2012年成功上市走過(guò)了漫長(zhǎng)且堅(jiān)實(shí)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展歷程。過(guò)去5年,董事長(zhǎng)為首的管理層進(jìn)取且高效,通過(guò)資本和人才途徑快速增強(qiáng)和布局了軌道交通、新能源車、軍工和通訊連接器這四大領(lǐng)域,目標(biāo)成為中國(guó)領(lǐng)先的連接器及傳感器公司,未來(lái)3年凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速有望達(dá)到50%。
產(chǎn)業(yè)調(diào)研及公司拜訪驗(yàn)證,我們認(rèn)為2016年下半年公司業(yè)績(jī)或大幅好轉(zhuǎn)
2016年上半年公司業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間較低,投資者對(duì)其成長(zhǎng)潛力產(chǎn)生了些許質(zhì)疑,股價(jià)也出現(xiàn)了調(diào)整。經(jīng)過(guò)大量產(chǎn)業(yè)調(diào)研和公司拜訪,我們認(rèn)為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁,今年第三、四季度銷售額及凈利潤(rùn)同比增速有望逐季度回升,股價(jià)的向上拐點(diǎn)或正在來(lái)臨。
軌交連接器:“同心多元化”戰(zhàn)略,后續(xù)將切入多個(gè)新產(chǎn)品系列
“十三五”期間鐵路投資仍將保持高位,每年或達(dá)到8000億元,高鐵網(wǎng)絡(luò)加密需求、城軌及地鐵建設(shè)進(jìn)入新高潮。更重要的是,軌道交通領(lǐng)域核心零部件的國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)正不斷加快,公司通過(guò)“同心多元化”戰(zhàn)略,以30余年連接器業(yè)務(wù)為市場(chǎng)切入點(diǎn),快速做大自動(dòng)門、制動(dòng)系統(tǒng)、減震器、輔助電源管理系統(tǒng)及傳感器等大市場(chǎng)空間的新產(chǎn)品。預(yù)計(jì)未來(lái)3年該領(lǐng)域業(yè)績(jī)將保持30%以上的年復(fù)合增速。
新能源車連接器:受益汽車智能化發(fā)展,連接器等潛在需求將成倍增長(zhǎng)
連接器訂單及生產(chǎn)滿負(fù)荷,充電樁、充電槍、BMS等產(chǎn)品持續(xù)完善,電動(dòng)車“高壓互聯(lián)解決方案”成型。汽車智能化將帶動(dòng)單車連接器需求的大幅上升,中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間或大超預(yù)期。此外公司將持續(xù)尋求國(guó)外合作以進(jìn)入全球一線電動(dòng)車品牌的供應(yīng)體系。預(yù)計(jì)未來(lái)3年該領(lǐng)域業(yè)績(jī)將保持50%以上的年復(fù)合增速。
軍工連接器有望2017年大幅放量,通訊連接器依托翊騰電子收購(gòu)將跨越式發(fā)展
軍工連接器技術(shù)快速提升,預(yù)計(jì)年內(nèi)獲得全部軍工認(rèn)證。2017年或是其軍工連接器業(yè)務(wù)大爆發(fā)的第一年,值得期待。同時(shí),已完成翊騰電子收購(gòu),整合穩(wěn)步推進(jìn),下半年通訊連接器存在訂單突破的可能。